🔪 AI 已經殺死軟體，這次換 DeFi 了？
MAX 幣圈研究筆記 Digest #7
早安，各位天使投資人 👼
先分享個好消息：經過一番調整，MaxBrain 終於準備好進入 Beta 測試了。這次只先選了大約 10 人試水溫，未來這個工具會直接給付費訂閱電子報的各位使用。
如果你忘記 MaxBrain 是什麼 — 簡單說就是把我七年累積的研究框架、估值方法、還有我對 50+ 個項目的觀點，全部打包成一個 AI 工具，讓你在 Claude 裡面做使用
舉例來說，你如果問 MaxBrain：「分析 Hyperliquid 的基本面」，那麽它就會自動抓取鏈上數據，並且以我提供的基本面分析架構去生成一個報告，包括團隊、盈利能力、熊市韌性等等。
MaxBrain 怎麼做到這件事的？其實它的生成邏輯很簡單，總共三層：
數據層 → 從 DefiLlama、CoinGecko API 直接拉最新數字
架構層 → 我自己的研究框架跟基本面分析結構
觀點層 → 我 55+ 篇項目深度觀點＋報告，這些會隨著時間繼續累積（如果我在 X 上發表關於 SOL 的觀點，那就會自動更新 MaxBrain 的資料庫）
打個比方：
數據層是鐵鎚
架構層是教你怎麼用鐵鎚
觀點層是我用鐵鎚鎚過的釘子 — 你不用再自己鎚一次
期待 Beta 測試結束後可以趕快給大家使用 — 敬請期待！
📋 Here’s what we got today:
🧠 思考精華 — AI 正在對 DeFi 造成極大威脅
📡 重點新聞 — rsETH $292M 超車成 2026 最大駭客、Tether 救 Drift 踢 Circle、Covenant AI 炸 Bittensor、BIP-361 量子提案、Ethena USDe 抵押品多元化、Cardano Midnight 主網啟動
🍉 幣圈迷因
📮 內容更新
🧠 1.0 思考精華
以下是我這兩週最核心的觀察
1.1 AI 才是 DeFi 的頭號威脅
量子電腦絕對會對加密產業造成毀滅級打擊，不過那最快也要 3 年。在這之前，DeFi 的頭號威脅是 AI — 弄不好整個產業一起陪葬。
相比 CeFi，DeFi 的核心優勢一直是這四點：
程式碼公開透明 — 任何人都能驗證，不用信任中間人
可組合性（Composability） — 協議之間自由堆疊成 Money Lego，創新速度快十倍
無許可制（Permissionless） — 不用 KYC、不用申請，錢包連上就用
自託管 — 你的幣你管，交易所不會跑路
這四點讓 DeFi 在過去五年從 0 成長到最高 $200B TVL。不過 AI 正在把這些優勢一個一個翻轉過來。
Anthropic 4 月初在 red team blog 上公布了 Mythos Preview（一個尚未公開的最強模型），內測數據非常驚人：在 Firefox JavaScript 引擎的漏洞利用測試中拿到 72.4% 成功率，是前一代 Opus 4.6 的 5 倍。能力強到 Anthropic 決定不把 Mythos 釋放給所有人用 — 只開放給少數大公司（像是 Apple、Google、Microsoft）。
想像一下要是有心人把 Mythos 用在找出 DeFi 漏洞上，那會有多慘 — DeFi 的幾個重要特性讓它成為主要攻擊目標：
程式碼公開透明
$AAVE 的合約、$UNI 的 router、每一條跨鏈橋 — 全攤在鏈上給 AI 讀
可組合性
一個合約被打穿，上游下游整串協議跟著失血。Mythos 在紅隊報告裡最強的能力之一，就是找跨系統邏輯漏洞 — 剛好是人類 auditor 最弱的地方
無許可＋交易不可逆
CeFi 被攻擊還有提款延遲、風控凍結、法律追索這些 fallback。DeFi 被攻擊？錢直接蒸發，告誰都沒用
Uniswap 創辦人 Hayden Adams 已經公開在 X 上求 Anthropic 的聯繫方式，想拿 Mythos 來測 Uniswap 合約。
在這種情況下，DeFi 能做的事情有限，畢竟防禦永遠比攻擊更困難（就像 NBA 籃球一樣），但有幾件事情 DeFi 協議可以（也應該）要去做：
用同等級的模型 24/7 掃自己的合約，在攻擊者之前把漏洞全部找出來補掉（Uniswap、Aave 這種大型協議都要做）
創造硬性機制，像是交易金額上限、漸進式提款、異常偵測自動暫停合約。但問題是這跟 DeFi 初衷明顯衝突，需要思考在「抗審查」與「安全」之間的平衡
使用 Formal Verification（形式化驗證）工具，像是 Certora、Runtime Verification 這類公司，用數學證明合約行為符合設計意圖，不只是讓人「看過程式碼」
問題是：這三層全部都要錢，非常多錢，普通新創協議根本沒辦法負擔。
我的判斷是：DeFi 最終會走向收斂，不再是百花齊放。
核心合約會有部分走向閉源或加密執行
安全預算會漸漸跟 TradFi 看齊 — AI 防禦 + 形式化驗證 + 即時監控，一年可能幾千萬起跳。只有高 TVL 才養得起這種防禦成本（像是 Aave、Uniswap）
安全成本會變成新的護城河。有收入 → 能投資防禦 → 更安全 → 吸引更多 TVL → 更多收入
DeFi 勝在資金效率＋可組合性，但對應而來的責任就是需要更極致的風險管控
DeFi 不會死 — 不過會從幾千個協議收斂到幾十個真正有護城河的
其餘思考精華
這三週我在 X 上發的內容不少，整理成一行版本讓只訂 Substack 的朋友也能跟上：
rsETH 事件反應 — DeFi Lending 協議真的難 — Aave 以 DAO 審查抵押品撐過這麼多輪還是被破金身；樂高越疊越高，牽一髮動全身，V4 能一定程度防止
Drift 事件 Tether 救援、順手把 Circle 踢出 Solana — Circle 不凍結不黑名單，讓北韓搬走 $232M USDC，結果被 Tether 用 $127.5M 穩住大局。DeFi 用戶要的很簡單：出事時誰幫你
Aave Will Win 最終版出爐 + BGD/ACI/Chaos Labs 三家全走 — Aave 建立以來最大的一次基本面換血。產品收入 100% 歸 DAO 這一條完全保留，我 approve
Bittensor Sam 直接 rug SN3/SN39/SN81 — 去中心化加速器模型的第一次真正壓力測試，Sammy 丟出的 10 條治理改善提案非常值得看
Polymarket 的三支變現箭 — Taker fee 日收破 $1M、Polymarket USD 上線吃 stablecoin yield、$POLY 發幣倒數。$BNB 路徑，就差代幣 utility 別只剩治理權
$ETH 是未來 20 年最有價值的貨幣 — AI 時代「不被任何人控制」比效率值錢。給 ETH 3-5 年的耐心
想即時收到我的觀點更新？追蹤我的 X (@MaxCryptoSpace) 或加入 TG 頻道。
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📡 2.0 重點新聞
幫你過濾雜訊 — 只留真正影響投資決策的新聞
2.1 Kelp DAO rsETH Bridge 被炸 $292M — Aave 連帶重傷
攻擊者鑽 Kelp DAO 的 LayerZero 跨鏈橋設定漏洞，憑空鑄出 116,500 顆假 rsETH（$292M，佔流通量 18%）。這些資金被丟到 Aave 當抵押品借走 WETH — 瞬間產生 $200M 壞帳。SparkLend、Fluid、Lido 立刻跟進凍結。
🕵️ 上面已經聊過了我的想法 — Aave 不敗金身被破，未來可能會流失市場份額給 Morpho 與 Spark，DeFi 整體進入恐懼狀態
我認為這起事件會帶起連鎖效應（加上我們聊過的 Mythos 模型），有 DeFi 部位的推薦先撤離到別地方。觀察一下 Aave、KelpDAO 會怎麼處理這問題。
2.2 Drift 被北韓搬走 $285M → Tether 用 $127.5M 救援把 Circle 踢出局
4/1，Drift 在 12 分鐘內被北韓國家隊搬走 $285M（花 6 個月偽裝量化交易商滲透＋社交工程）。其中 $232M 是 USDC，攻擊者直接用 Circle 自己的 CCTP 橋到 Ethereum — Circle 全程沒凍結、沒黑名單、沒攔截。
4/16 劇情反轉：Tether 借 Drift $127.5M 救援，條件是改用 $USDT 當結算貨幣（完整拆解在我的 X）。Solana 52% 穩定幣份額原本是 Circle 地盤，這一次讓 Tether 能搶到份額。
🕵️ 2026 最好看的一場穩定幣之戰（老大跟老二爭地盤）。Tether 這一招很漂亮 — 在 USDT 被 MiCA + GENIUS Act 擠出歐美交易所的時候，用 $127.5M 買下 Solana 的頭部 Perp-DEX
DeFi 用戶要的其實很簡單：出事時誰幫你。Circle 沒幫、Tether 幫了
2.3 Covenant AI 退出 Bittensor
4/12，Covenant AI 公開離開 Bittensor 並拋售 $10.2M $TAO。Covenant 不是隨便一個子網 — 他們訓練出 72B 參數模型，連 Jensen Huang 都公開讚賞過。創辦人 Sam Dare 控訴 co-founder Const 單邊凍結子網的 emissions、撤 Discord mod 權限。
🕵️ 這次事件純屬 Sam 自己個人的 Rug 事件，我對 $TAO 的長期看法沒改（Crypto 激勵訓練 AI 仍是對的方向），不過值得討論的是：Bittensor 本質上就是一個新創加速器，等到新創成長茁壯，開始能有自己的現金流，大多就不用在繼續依靠 $TAO 的增發，該如何阻止（or 減少）這種情形帶來的影響？
2.4 Bitcoin BIP-361 — 量子防禦提案，決定「凍結」不遷移的舊幣？
4/15，Jameson Lopp 等研究者提出 BIP-361，三階段把 Bitcoin 推向量子安全。
Phase A 禁止新 BTC 送到易受攻擊的舊地址
Phase B 在共識層讓遺留簽名失效，舊地址的幣變永久凍結 UTXO
Phase C 提供 Zero-knowledge 恢復路徑讓原 Owner 自救
🕵️ 比特幣社群目前聊得最多的一件事 — 量子威脅！Lopp 的立場是：早晚要做，拖越久要凍越多；反對派則認為「Your Key, your coin」是 Bitcoin 立國精神，凍結即背叛
BIP-361 應該是過不了，但把「量子時程表」正式拉到社群議程上就是貢獻。這是三年以上的議題，現在還不用動作
2.5 Ethena 宣布 USDe 抵押品大幅多元化 — 基本面加分
4/6，Ethena 創辦人 Guy 公開了 USDe 抵押品的擴張路線圖，官方部落格也同步發表完整框架。最驚訝的是這個數字：Crypto Perp Basis 現在只佔 USDe 抵押品的 11%。市場以為 USDe 九成靠 crypto perp funding rate 給 yield — 不成立。
USDe 能給 yield，靠的是 delta-neutral（中性避險）。機制很單純 — Ethena 收一單位 ETH/BTC 現貨，同時在永續合約放空等量；現貨漲跌被空單完全對沖，淨值不動
真正的收益來源是永續合約的 funding rate（多頭付給空頭的錢）。牛市 funding 正、yield 漂亮；熊市 funding 轉負、yield 歸零甚至倒扣
其餘 89% 目前主要是穩定幣儲備 + DeFi 借貸（Aave、Morpho）。接下來會陸續加入：
機構超額擔保借貸（Anchorage、Maple、Coinbase AM）
擴大 RWA — CLO、Credit products、BlackRock BUIDL
黃金、股票、商品的 delta neutral basis（Hyperliquid、Binance；3 月黃金 perp funding 平均 24.6%）
對機構交易商的 prime lending
🕵️ 這是 Ethena 過去 6 個月最重要的基本面重整。把收益來源從「crypto perp funding」擴散到傳統資產的 basis trade，能穩固收入、增加度過熊市的資本
核心邏輯很簡單 — 只要任何資產類別有人願意付 funding rate，Ethena 都能收。持續追蹤實際上線進度
2.6 Cardano Midnight 主網啟動 — 可審計的隱私鏈
3/31，Cardano 的隱私 Sidechain Midnight 正式啟動主網，由 Google Cloud、Telegram 等等的節點運行。Midnight 主打合規隱私，用戶可以選擇性地用 ZK proof 證明合規（例如 KYC 過了）但不暴露底層資料。主打的應用場景是金融、醫療、身份驗證。
🕵️ 隱私鏈的新一波 — 這次跟 Monero / Zcash 那種「純匿名」不同，主打「可審計的隱私」：ZK 驗證合規但不洩露資料。在 Anthropic 公開要求 KYC 的時代，這類「符合監管但保留主權」的基礎設施需求會開始冒出來
技術不錯，但 Cardano 生態缺的一直都是 Adoption：短期先觀察，不急著佈局
🍉 3.0 幣圈迷因
📮 4.0 內容更新
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