一年投資組合回顧：看對／走眼的項目

總結思維，哪些是可以避免的錯誤？哪些又是被驗證正確的猜測？

早安，各位天使投資人 👼

在一年前，我把自己的投資組合分享在 Substack 上，包括每個幣種的比例、正在關注的一些項目、以及每個項目未來可以期待的熱點。在文章發佈之後，我大概 2～4 週就會更新一次，並把當時對市場的看法、每個決策後面的想法都清楚記錄在文章裡面，並標注更新日期。

🤑 Max 的幣圈投資組合（05/04 更新）

之所以這樣做有兩個大原因

• 分享投資體系：我不太喜歡追漲，反而喜歡在無人問津時去佈局我認為優質的好項目。每個我投資的項目背後都有相對應的邏輯（它的 PMF、短中長期展望…等等），希望可以把這層思考跟大家分享

• 增加透明度：幣圈 KOL 很多人喜歡 Pump and Dump，把粉絲讀者當成流動性。我希望藉由公開資產分配比例來讓你了解我對該項目的真實看法，因為我「Put my money where my mouth is」（說到做到）

除此之外還有個好處，就是讓我在一段時間後能夠把當時的心路歷程抓出來，看看哪些是被驗證的正確思考、哪些又是未來可以避免的錯誤，讓我變成更好的投資人

所以今天這篇文章，我要把過去一年做過的一些重大決定翻出來，分享幾個 Winners、也分享一些 Losers，希望大家可以從我的經驗中一起學習成長🔥

📚 文章目錄

1.0 Winners：被驗證正確的猜想
	1.1 迷因敘事帶來的強需求（代表項目 SOL、RAY）
	1.2 新興高性能 L1 能帶動的市場情緒（代表項目 SUI）
	1.3 Crypto AI 的無限想像空間（代表項目 VIRTUAL）

2.0 Losers：寶貴的學習經驗
	2.1 低估價值捕獲的重要性（代表項目 ARB）
	2.2 先行者優勢不是萬能（代表項目 GMX）
	2.3 代幣全解鎖下的後繼無力（代表項目 POL/MATIC）

3.0 總結，展望未來

1.0 Winners — 被驗證正確的猜想

基本面＋熱度＝價格推漲，以下是我根據當時市場熱點推測會影響到的項目，並搭配上一定的止盈策略，把這些邏輯思考分享給大家。

1.1 迷因敘事帶來的需求（代表項目 Solana、Raydium）

Memecoin 是這輪幣圈最火熱的敘事之一（雖然我個人不喜歡）。從 2024 年初 Pump.Fun（迷因發射平台）發佈之後，連帶著起飛的就是 Solana 上最大的 DEX 交易所 Raydium，憑著大家對交易迷因幣的興趣，先是刷新了 Solana 上的 DEX 交易量，也讓 RAY 代幣市值最高達到 $2.3B，離低點漲了 14 倍左右。

在看到 Pump.Fun 的鏈上數據優秀、迷因敘事爆發時，其中一個選擇是去迷因市場裡買迷因幣，跟其他賭客 PvP，但這個做法的風險過高，項目眾多加上需要盯盤＋短期進出，不是我喜歡的投資風格。

因此我選擇了另一個方法：佈局「連接 Pump.Fun 的 L1 與 DEX」，也就是 Solana 與 Raydium，事實證明是個成功的操作

• RAY：在分享投資組合前就已經佈局，不過出場有點太早，在上漲 2、3 倍時就出了本金，並在後面成功止盈（沒有賺到最後的 8 倍漲幅，但能夠獲利已經足夠）

  

• SOL：我佈局 Solana 的時間比迷因敘事更早，是在我寫完 Solana 研究報告之後（2023 年年底），當時的 SOL 一顆是 $60 美金。在報告中我對 SOL 的價格推測是在牛市頂端達到 $230～$700，現在看來是蠻正確的（考慮到支付法案未通過）

當然漲得越高、摔得越重，迷因敘事結束時曾讓 Solana 與 Raydium 回到原點，再次證明了在市場火熱時止盈的重要性，而不是一味的 HODL

1.2 新興高性能 L1 能帶動的情緒（代表項目 Sui Network）

Layer1 區塊鏈一直都是幣圈投資人的愛，不但價值捕獲能力高，甚至還有很多想像空間 — 上一輪有 Ethereum 與 Solana，而 Sui 就是這輪牛市最閃亮的 L1 代表。

有關注我一段時間的大家應該知道，我一直以來都對新興 L1 持保留意見，認為像 Solana、Ethereum 的先行者優勢非常巨大，其他新鏈難以追趕，但是 Sui 用了完全不一樣的角度切入去建構底層（如物件導向，而非講求 EVM 兼容），這讓 Sui 變成很特別的存在，擁有獨特的競爭優勢。

如果今天 Sui 又是一條 EVM 兼容鏈，那它將沒有任何優勢，只能靠行銷預算吸引開發者＋用戶，無法長久持續

正式投資 Sui 是在 11/25 號，當時回調了一些終於進場，主要原因是看好 Sui 本身的團隊背景（美國出產）＋創辦團隊強大（Evan Cheng 訪談），當時我記得 TVL 剛剛突破 $1B 美金。

Sui 除了基本面強勁之外，Sui 還是一個非常會做行銷的團隊，畢竟知道自己的優勢沒有用，重點是市場買不買單 — Sui 做了很多嘗試，像是高峰會、派出 CEO、CPO 去做訪談來達成這些效果（反例就像是 Polkadot，技術強大但是很少人知道）

接下來要等的是 SuiPlay0x1（遊戲機）能否幫助 Sui 抓住 GameFi 敘事，最近也聽說他們可能跟 Pokemon 合作，也許又會是另一個短期熱點

1.3 Crypto AI 的想像空間（代表項目 Virtuals）

Crypto AI 是我很喜歡、重點佈局的一個板塊，我曾經寫了一篇文章詳細解析了這個板塊的賽道＋佈局方式，其中 Virtuals 算是當中最成功的佈局案例。

當時 AI Agent 熱點才剛剛發酵，我關注到了 Base 鏈上 Virtuals 的火熱程度，因此選擇在 11/24 號正式佈局，而當時算是 VIRTUAL 的最低點，之後往上最高是 8 倍漲幅，運氣不錯。

在那時選擇開倉 VIRTUAL 的原因是「我認為 AI Agent 正要開始火熱」，有點像是在上一輪市場的 NFT 熱潮一樣。在這種情況下，佈局龍頭（如 Virtuals）就是風報比非常高的選擇

（後來川普發迷因幣把 AI Agent 賽道吸血的故事這邊就不多提了哈哈）

2.0 Losers — 寶貴的學習經驗

把三個 Winners 分享完後，我們來看看 Losers，這也是我認為最寶貴、最有價值的地方，希望大家能從我的失敗經驗中學習。